大手米銀が１－３月（第１四半期）の決算を発表する時に、顧客が銀行預金を他の商品に移す動きの影響が明らかになる。
アナリスト予想によれば、 ＪＰモルガン・チェース、 ウェルズ・ファーゴ、 バンク・オブ・アメリカ（ＢｏｆＡ）の３行の預金合計は前年同期から5210億ドル（約69兆4000億円）減と10年ぶりの大幅減少となった見込みだ。預金は１－３月だけで610億ドル減少。同四半期終盤には複数の米地銀の破綻を受けて中小の銀行の預金が大手に流れたが、銀行預金より高い金利を提供する商品への一貫した資金の流れを打ち消すには至らなかった。
ウェルズ・ファーゴのアナリスト、マイク・メイヨー氏はインタビューで、「銀行にとって圧倒的に重要な問題は、第１四半期と３月の預金動向だ」と述べ、決算発表時に「この疑問に答えない銀行は失格だ」と話した。
A Drop in Deposits
The biggest US banks are expected to say they've seen savers yank deposits in recent months as they look for better yields on their money
Source: Bloomberg data
ウェスタン・アライアンス・バンコープはこれについて、先週厳しい教訓を学んだ。財務情報を開示した際に預金残高の情報を含めなかったため株価が急落。同日中に預金残高を公表し、その数字は一部のアナリストが懸念していたよりも良好だったため株価は下げを縮めた。
ウェスタン・アライアンスのような中小規模の銀行は二重苦に直面している。顧客が預金よりも有利な商品を選好する上に、地銀の破綻で大手銀への逃避も起こった。
混乱は銀行株にも影響し、ＫＢＷ銀行株指数は年初から19％下落している。３月は25％下落した。地銀の下げが大きく、ファースト・リパブリック・バンク株は89％下げた。
１－３月についての大手銀行の開示データが予想より悪ければ、預金を巡る懸念は高まり、業界の健全性と将来についての疑問を喚起するだろう。
ウェルズ・ファーゴのマイク・メイヨー氏が１－３月の銀行決算について語る
Markets: The Close” while previewing the big bank earnings scheduled to be released this week.
預金獲得競争
歴史的な高インフレが貯蓄の価値を目減りさせる中で銀行預金は昨年初めに減り始めた。それでも、多くの銀行で基本的な当座預金の金利は数ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）にとどまり、銀行にとってのコストは限られていた。
しかし米連邦準備制度の積極的な利上げを巡る大騒ぎの中で、個人も企業もマネー・マーケット・ファンド（ＭＭＦ）へ資金を移し始め、ＭＭＦの残高は前年同期の４兆5900億ドルから過去最高の５兆2000億ドルに増加した。
こうなると、いわゆる預金ベータ（短期金融市場金利の動きに対応して預金金利がどれだけ上下するかの比率）が今回の決算シーズンの焦点になる。預金ベータは数四半期にわたって低いままだった。
ウェドブッシュ・セキュリティーズのアナリスト、デービッド・キアベリーニ、ブライアン・ビオリノ両氏はリポートで「預金集めの環境は既に非常に競争が激しい状態だったが、最近の銀行破綻はこれをさらにエスカレートさせるかもしれない」と指摘した。
利上げに伴い銀行は預金者に支払う金利を数ｂｐ引き上げなければならなくなるかもしれないが、利上げは純金利収入を過去最高水準に押し上げてもいる。
Profitability Projected to Rise
Net interest margin at the big banks is expected to rise from last year
Source: Bloomberg MODL
預金金利と貸出金利の差である純金利マージン（ＮＩＭ、利ざや）は銀行の収益率の指標だ。銀行が預金金利引き上げを強いられればこの利ざやが縮小すると、アナリストは懸念する。
モルガン・スタンレーのアナリスト、ベッツィ・グラセック氏はリポートで「４月の決算発表で重要なのは見通しだ。１－３月の業績ではない」と指摘。同氏は2023、24年の銀行利益見通しを「預金ベータ加速によるＮＩＭ低下を反映」して引き下げた。
負債管理
金利上昇の影響は決算の別の場所にも表れる。銀行の預金残高が過去最大規模に膨らんでいたころ、多くの銀行は余剰資金を安全な米国債や住宅ローン担保証券（ＭＢＳ）に投資した。ローン需要が湧いてくるまでの間少しでも利回りを稼ごうと考えた。
ところが米金融当局の利上げが始まると、これらの資産は値下がりした。銀行は今、余剰資金の投資に関するかつての決定について厳しい目にさらされる見込みだ。
「資産負債管理（ＡＬＭ）の点での悪夢だ」とメイヨー氏は述べた。
大半の米銀はこれらの資産を満期まで保有するため、損失は実現しない。また、３地銀の破綻を受けて米国債価格が上昇したため、含み損は幾分縮小したはずだ。
アナリストや投資家は、こうした証券ポートフォリオのパフォーマンスがどうなっているか、最近の混乱を受けて銀行が投資についてのアプローチを変更したかを知りたがるだろう。
ＥＹの米州部門の銀行・資本市場事業リーダーのジョン・ウォルシュ氏はインタビューで、「投資家と利害関係者は銀行のバランスシートと満期まで保有する資産のの内訳に注目するだろう」と話した。
トレーディングトラブル
最近のボラティリティーにもかかわらず、１－３月のトレーディング収入は前年同期比で減少する可能性が高いと複数の銀行が警告している。前年同期にはロシアのウクライナ侵攻が市場を揺さぶり顧客の活動が高水準だった。
ＪＰモルガン、ＢｏｆＡ、シティグループ、ゴールドマン・サックス・グループ、モルガン・スタンレーの５行のトレーディング収入合計は32億ドル（10％相当）減少し299億ドルとなったと見込まれる。
市場変動でディールメーキングと資本市場事業の低迷が長引いていることも銀行は明らかにしており、これらの業務からの手数料収入は既に低水準だった前年から25％落ち込んだとみられる。
原題： Top US Banks to Reveal $521 Billion Deposit Drop, Most in Decade（抜粋）
April 13, 2023 at 10:04AM
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