欧州の銀行が発行する偶発転換社債（ＣｏＣｏ債）の利回りが過去最低を更新した。投資家がリターンを求め、高リスク債の需要が高まっている。
複数の通貨建ての債券を含むブルームバーグ・バークレイズ指数によると、ＣｏＣｏ債の平均利回りは２日、3.42％弱で終了。新型コロナウイルス禍による市場混乱の直前の2020年２月に付けた前回の最低を下回った。同年３月には15％に達する場面もあった。
その他ティア１債（ＡＴ１債）とも呼ばれる高リスク銀行債の需要堅調が浮き彫りになる。超低金利の世界で投資家がリターン向上を図ってクレジット市場の高リスク部分へと踏み込み、金融債以外の ジャンク債の利回りも急低下している。
ＢＮＰパリバのアナリストらは６月のクレジット市場見通しで、資産クラスとして「現在、ＡT１債を最も選好している」とし、利回りが同水準の他の種類の債券に比べてデュレーション（平均回収期間）が短いため、ボラティリティーが比較的低いと付け加えた。
ＣｏＣｏ債の利回り低下は銀行業界の健全性改善も反映している。ブルーベイ・アセット・マネジメントなどの投資家が、この資産クラスは基本的に過小評価されていると指摘するほどだ。新型コロナ危機中に銀行が示した強靱（きょうじん）さは、銀行が震源となった08年の金融危機時とは対照的だった。
10年余りの間に積み上げた資本バッファーのおかげで、ＣｏＣｏ債のクーポン支払いが停止されたり元本が毀損（きそん）したりするリスクは小さくなった。新型コロナ感染拡大阻止の制限措置による経済的影響から懸念された銀行の資産劣化も、金融および財政政策による幅広い支援措置により回避されている。
原題：
Yield Quest Takes Europe’s Riskiest Bank Bonds to New Milestone（抜粋）
June 03, 2021 at 04:35PM
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欧州銀のＣｏＣｏ債、利回り過去最低－リターン追求で高リスク債需要 - ブルームバーグ
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