中国の金融緩和策は経済を安定させるには不十分で、政府支出をより迅速に増やす必要があると中国人民銀行（中央銀行）の元貨幣政策委員、余永定氏が指摘した。
余氏は「現在の経済状況で人民銀が果たせる役割は限られている」とした上で、「財政政策の重要性を強調したい」と語った。
人民銀はここ数週間に主要金利を約２年ぶりに 引き下げたほか、市中銀行に 融資拡大を求めるなど、一連の緩和措置を講じている。その全てが不動産不況や投資低迷、散発的な新型コロナウイルス感染拡大でこの数カ月に急減速している経済を支援する取り組みの一環だ。
余氏は先週のインタビューで、与信需要は比較的 弱く、現時点でいずれの金融緩和策も影響は限定的だと指摘。人民銀は拡張的な財政政策を支援できるが、政府支出を管理する財政省が景気てこ入れの主導権を握るべきだとの認識を示した。
Shrinking Deficit
China's fiscal stimulus shrank in 2021
Source: Ministry of Finance
さらに、不動産など生産性がそれほど高くないセクターに過剰な信用が流入するといった、「他の問題を引き起こす可能性があり、あまり有用ではない」として、財政政策に決定的な変化が生じるまでは、「金融緩和は抑制されるべきだ」と述べた。
地方政府の債務を巡る中央政府の締め付けでインフラ投資が鈍化し始めた2017年以降、余氏はより積極的な財政施策を 提唱してきた。複数のエコノミストが同様の見解を示しており、オーストラリア・ニュージーランド銀行（ＡＮＺ）の中国担当シニアストラテジスト、邢兆鵬氏は中国経済の主な問題は供給側の制約と不十分な需要であり、金融政策だけでは解決できないと分析していた。
原題： China Rate Cuts Not Enough To Stabilize Economy: Ex-PBOC Adviser（抜粋）
January 24, 2022 at 09:53AM
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中国は財政政策拡大を、利下げだけでは不十分－元人民銀委員の余氏 - ブルームバーグ
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