中国は銀行システムの過剰な流動性を幾分か抑制する準備を整えている可能性がある。同国は金融業界のリスク低減に焦点を移している。
その最初の兆候は15日実施予定の中期貸出制度（ＭＬＦ）を通じたオペ（公開市場操作）で示される可能性がある。ブルームバーグが調査したエコノミストとアナリスト12人中８人が、中国人民銀行（中央銀行）は今月満期を迎える6000億元（約12兆円）よりも小さい額を供給することで、今年初めて資金を吸収すると予想している。供給額の予想中央値は4000億元で、調査対象となったエコノミストとアナリスト全てが金利は据え置かれると見込んでいる。
同中銀のオペにおけるこうしたシフトは、中国が成長支援に向け超緩和的な流動性に依存するよりも、今は金融のリスク抑制を優先させていることを示唆している。豊富な資金状況で銀行間金利は数年ぶりの低水準に押し下げられたが、こうした過剰な資金は実体経済に行き渡っていない。市中銀行は企業や個人向けの融資を拡大するよりも、むしろ レバレッジを拡大することで国債や高格付け社債の購入を強化している。
ロンドンを拠点とするアブソルート・ストラテジー・リサーチの新興国市場エコノミスト、アダム・ウルフ氏は、人民銀は「債券市場でレバレッジを利かせたポジションが積み上がるのを回避するべきだ」とし、そうした状況は流動性の吸収を求めていると指摘。ただし、成長支援の必要があるということは同中銀が流動性の支援を引き揚げているとの間違ったシグナルを送ることを避けるため、ＭＬＦ資金の大半をロールオーバーする可能性が高いことを意味すると話した。
Partial Rollover
PBOC may withdraw liquidity in August, survey shows
Source: PBOC, Bloomberg
原題：
China’s Mounting Risks Set Stage for PBOC to Rein In Stimulus（抜粋）
August 11, 2022 at 10:58PM
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中国で高まる金融リスク、人民銀が刺激策の抑制に動く土台整う - ブルームバーグ
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